"Александр Смирнов. Куда ведет укрепление рубля? " - читать интересную книгу автора

импорта, ведет к краху отечественной промышленности, снижает ее возможности
для конкурентного предложения товаров и следовательно, создает базу для
инфляции и основу для фундаментального ослабления экономики и национальной
валюты в будущем.
Поскольку российский рынок сейчас полностью зависит от импортной
продукции, девальвация рубля, особенно резкая - это путь к новому витку
инфляции, а также дестабилизации финансовых рынков, что для ЦБ абсолютно
неприемлемо. Также очевидно, что значительная девальвация усугубит проблемы
внешних займов для компаний, не имеющих экспортной выручки.
Почему девальвация, проведенная в конце 2008-2009 годах пока не вызвала
активный рост импортозамещающих производств? Все дело в том, что для их
активизации нужно выполнение других столько же важных условий: во-первых -
наличия платежеспособного спроса, во-вторых - благоприятного инвестиционного
климата, в-третьих - соответствующей производственной и технологической
базы, обеспечивающий необходимый уровень конкурентоспособности
высокотехнологичных производств. Но по мере восстановления спроса, эффект
девальвации, в случае его сохранения - все-таки будет работать.
Российская экономика постепенно восстанавливается, но не столько под
влиянием внутренних мер, сколько благодаря достаточно быстрому росту
сырьевой конъюнктуры. Но если спад в сырьевом секторе за период
январь-ноябрь 2009 года по сравнению с аналогичным периодом 2008 г. составил
только 1,8%, то в обрабатывающих отраслях - 17,2%; индекс промышленного
производства упал на 12%. Эти факты показывают, что кризис делает нашу
экономику еще более сырьевой и монополизированной. И не в последнюю очередь
это вызвано "антикризисной" финансовой политикой - именно поэтому
девальвация не дала того эффекта, которой от нее ждали.
Сейчас Центробанк и Минфин удовлетворены показателями инфляции в
России, которая "притормозила" свой привычный рост. По информации Росстата,
c августа по октябрь инфляции не было, в ноябре она составила 0,3%, в
декабре - 0,4%. Итого инфляция за 2009 год составила 8,8% (за 2008
год -13,3%). Не следует забывать, что основная причина этого - падение
спроса, а также стабилизация и укрепление курса рубля, сокращающего
стоимость импорта. Реальные располагаемые денежные доходы населения в ноябре
упали на 5,2% относительно предыдущего месяца после роста в октябре и
сентябре на 6,8% и 1,7% соответственно. До этого они снижались - в августе -
на 3,9%, в июле - на 2,7%. В целом за период январь - ноябрь 2009 года по
сравнению с аналогичным периодом их рост практически минимален - 1,1%.
Так что у нас со спросом? В течении начальной стадии кризиса в России
наблюдалось сильнейшее падение спроса. За период с 1 сентября 2008 года по 1
февраля 2009 года - за пять месяцев - объем денежной массы (агрегат М2) упал
на 2,54 трлн. руб. - с 14,530 до 11,99 трлн. руб., то есть на 17,4%. За это
же период золотовалютные резервы (ЗВР) упали на $195,3, а рубль - с 24,57 до
35,41 за доллар - на 44,1%. Такая ситуация была вызвана резким оттоком
капитала, "бегством" из рублей в валюту и падением цен на нефть. Это та
цена, которую российская экономика заплатила за отсутствие суверенной
финансовой политики - привлекая внешние займы, величина которых приблизилась
к ЗВР, а также за наличие "избыточно либерального" валютного
законодательства, "облегчающего" не только приток, но и отток капитала.
Для сравнения в США во время Великой Депрессии наблюдалось более
глубокое "сжатие". Так снижение М2 на "дне" в 1933 году относительно 1929