"Сергей Голубицкий. Чужие уроки - 2006" - читать интересную книгу автора

однако, обманчивы. 7 миллиардов находились в постоянно инвестированном
состоянии - в арбитражно-опционные позиции на сумму в 125 миллиардов
долларов, которые, в свою очередь, опосредованно контролировали денежные
потоки, превышающие один триллион долларов!

В начале 1998 года Джон Меривезер и компания принимают удивительное
решение: возвращают сторонним инвесторам 2,7 миллиарда долларов, сохраняя
при этом все открытые позиции в нетронутом состоянии! Мотив: "Сокращение
инвестиционных возможностей и падение их привлекательности".

Что ж, все справедливо: LTCM не видит возможности для дальнейшего
расширения оборотов и выводит инвесторов из зоны повышенного риска.
Непонятное широкой общественности желание сохранить открытые позиции - не
более чем вынужденный шаг. Специфика арбитражного трейдинга, среди прочего,
состоит и в том, что позиции нельзя закрывать по прихоти и первому желанию,
иначе неизбежны существенные убытки.

Весной 1998 года LTCM опосредованно контролировал финансовые свопы на
сумму в 1,25 триллиона долларов, что составляло 5% всего мирового рынка! Но
LTCM с головокружительной скоростью приближался к своему моменту истины.

В начале августа 1998 года Дьордь Шварц пишет провокационное открытое
письмо в Financial Times, предупреждая об экономическом хаосе, царящем в
России. В Москве тут же отлавливают сигнал к действию и берут под козырек:
17 августа налагается мораторий на выплату по государственным обязательствам
на сумму в 13,5 миллиарда долларов. В едином, хорошо скоординированном
порыве несколько европейских банков отказываются от обязательств по
обеспечению валютного хеджа российского рубля. Начинается паника и массовое
"бегство к качеству": изъятие капитала из рискованных долговых обязательств
развивающихся стран и их реинвестирование в надежные американские Treasuries

[8].

Считается, что LTCM погубила Россия. Полнейшая чепуха! Суммарные
позиции хедж-фонда Меривезера в ГКО и национальной валюте нашего отечества
были ничтожны в сравнении с американским арбитражем. На самом же деле
погубило LTCM то самое "бегство к качеству", которое срежиссировал Сорос:
из-за массового притока капитала спрэд между краткосрочными и долгосрочными
гособлигациями США вместо того, чтобы сокращаться (арбитражная ставка
LTCM!), стал расширяться семимильными шагами. В один из сентябрьских дней
убытки LTCM достигли 500 миллионов долларов! Всего же хедж-фонд Меривезера
потерял 2,3 миллиарда долларов активов, что поставило LTCM в практически
безвыходное положение.

Маразм куртозиса

[9]

Homo sum, humani nihil a me alienum puto.